预算透明 - 更好的社会 - 更好的生活
当前位置: 借鉴参考 > 文章

IMF:日本将成史上财政最恶化发达国家

时间:2016-12-09 来自:凤凰网作者:wkun - 小 + 大

3月14日,日本特大地震后的第三天,日本央行通过公开市场操作投放2万亿-3万亿日元。

日本央行此举为其正常操作规模的2-3倍,以安抚市场,并防止短期借贷成本的飙升。这或许亦有助于缓解全球金融市场在地震后所遭受的巨大冲击,但余震和海啸威胁未消散,核电站爆炸和核泄漏事故仍在发酵,灾情进展仍难以预计,全球金融市场仍面临巨大的不确定性。

日元涨势或难持续

3月11日午后,日本特大地震突然来袭,首当其冲就是日元汇率。

在最初受到恐慌情绪影响后,日元兑美元一度大幅下跌,突破83日元的水平,但随后急升,11日纽约交易时段继续震荡上扬,达到81.66的日内高点,最终收于81.90附近。

一位外资行外汇交易员表示,强震后市场第一反应是卖出日元,但强震也引发市场避险需求,同时由于市场预计日本保险商将抛售海外资产,并大规模购入日元以进行保险赔付,因此美元兑日元上周最终以长阴收报。

“震灾造成的资金回流使日元汇率一时转强。”瑞士信贷董事总经理兼亚洲区首席经济学家陶冬亦表示。

伴随着资金的回流,市场人士预计日元兑美元短期内将进一步上涨。

但是不少分析人士则认为,由于日本经济复苏仰赖出口的拉动,日元的涨势或许难以延续,尤其是在日本央行去年9月出手干预日元升势之后。

“日元兑美元不会升破80,因为日本当局很可能会卖出日元来抑制其涨势。”瑞银全球外汇策略主管Mansoor Mohi-uddin在3月12日的报告中写道。

此外,还有分析人士指出,福岛县第一和第二核电站的安全情况告急,市场对此的担忧情绪不断升温,从而令投资者对购买日本资产产生忧虑,甚至侵蚀日元传统的避险功能。

“与1995年神户地震后的情况不太一样的是,日本一般的企业这次可能并不需要大量回撤现金。”上述外汇交易员指出,这是日元涨势或无法持续的另一个原因。

长江证券的分析师李冒余在对比神户地震的情况后指出,发生于1995年1月17日的神户地震后的一段时间内,日元兑美元亦持续升值,直到当年4月份才开始贬值。

“一方面震后日本有资产汇回的需要,神户地震期间外汇储备的大量增加也表明当时资产汇回的需求强烈,另一方面,地震所带来的影响将显著抬高银行间拆借资金的紧张程度。

不过从去年末日本央行的态度来看,不排除本次干预日元大幅升值的可能性,因此我们认为,尽管日元升值的趋势将会存在,但是本次在持续时间和幅度上可能会相对较小。”他表示。

财政状况雪上加霜

日元汇率走高的同时,日本国债和国债期货亦在上涨。

3月11日,剩余期限在10年的日本国债收益率报1.27%左右,低于过去十年1.39%的平均水平。

市场人士认为,日本国债的上涨主要是受避险因素影响,而随着市场对日本政府将扩大支出进行灾后重建的预期加强,国债收益率可能转而上涨。瑞银证券分析师则在3月11日的报告中表示,若日本国债收益率上涨,将反过来对美元兑日元汇率造成重大负面影响。

“我们预计此次震后政府会采取与神户地震后类似的财政扩张政策,额外的财政支出可能包括大幅增加举债,从而对日本的财政状况产生负面影响。”野村证券日本经济学家表示。

但值得注意的是,与神户地震时期相比,日本政府财政状况已是今时不同往昔。

根据日本财务省2月10日发布的统计数据,截至2010年12月底,日本政府债务余额已高达919万亿日元,人均债务负担已增至721万日元;同时预计在今年4月1日开始的财年中,政府债务还将增长5.8%,达到创纪录的997.7万亿日元,占GDP的比例达到230%。

国际货币基金组织(IMF)近日则预测,日本公共债务相对于GDP的比例到2012年和2016年将分别达到232%和277%,日本将成为发达国家历史上财政状况最恶化的国家。

在此背景下,国际信用评级机构纷纷对日本采取了不利的评级举动。2月22日,穆迪宣布,将日本主权信用评级前景从“稳定”下调为“负面”。标准普尔则在1月份已将日本长期国债信用评级从“AA”下调一档至“AA-”。

日本财务大臣野田佳彦3月12日表示,救灾行动不会因财政问题受到掣肘,政府将首先使用2010财年所余的2000亿日元(约合24亿美元)预备费用,然后视灾情尽早确定补充预算案的具体金额。日前,日本朝野政党正在计划制定一份2010年度财政补充预算案,延宕已久、正在参院审议的2011年度预算案亦很可能因大地震而提早获得通过。

咨询公司Capital Economics的日本分析师David Rea在报告中表示,灾后很大一部分重建成本很可能要由地方政府承担,但最终可能还是落在中央政府身上。“如果到今年夏季经济陷入衰退,公共财政恶化,日本政府要制定出一个可信的长期财政计划会变得更加困难。”

商品市场先抑后扬

目前不到1.3%的日本10年期国债收益率意味着政府仍能以较低的成本融资,但分析人士指出,如若日本政府面临不足以支付其国债利息并为新债发行融资的困境,不排除日本评级被降至垃圾级别的可能性,届时国债收益率将大幅上扬。

日本国债投资者中,95%以上为国内金融机构和个人,即便出现债务危机,对国际市场的影响或许亦不大。但作为全球第三大能源消费国以及主要的粮食和金属消费国,日本大地震无疑将在能源和大宗商品市场引发一场强震。

3月11日地震发生后,油价和大宗商品价格全线下跌。伦敦金属交易所(LME)期铜盘中一度下跌234美元,至每吨8992美元,创出2010年12月17日以来的新低。纽约商业交易所(NYMEX)原油期货价格则一度跌破每桶100美元。

但随后不久,原油和大宗商品价格有所反弹,部分商品甚至收涨。市场人士认为,大地震从短期来说可能会影响到日本对大宗商品的需求,但是随着灾后重建的展开,对部分商品的需求将大幅上升,从而推动商品价格上涨。

此外,日元汇率上涨,令美元指数回归弱势,亦将为商品价格提供支撑。“日本央行向市场提供流动资金,有助于增加对日元的信心,从而推高日元汇率。”上述外汇交易员指出。

上一篇:没有了

下一篇:没有了

中国预算网

属公益性网站,部分文章资料来源于网络 , 如有侵权 , 请联系本站 .

粤ICP备11052838号-1  |  邮箱: info@budgetofchina.com |  电话:0755 3301 1773  |  联系地址:深圳市福田区杭钢富春“中国预算.com”办公室